2021年是我以资产组合形式进行投资的第一年。从今年开始，以后每年年底会做一下投资复盘。
备注：数据统计区间是1月22日收盘后至12月31日收盘后。
大事记
- 1月初，下决心严肃对待投资理财，散兵游勇时代结束，资产组合时代开始
- 1月下，完成初步学习和准备，开始建仓
- 2月中，消费医疗见顶
- 3月上，沪市达年内低点，下探3310
- 4月底，完成建仓，并开启网格策略
- 5月上，人口普查结果公布，部分行业的命运改变
- 7月，反垄断收紧，中概互联月内跌17%
- 9月中，原材料行情冲顶，中证500、红利达年内高点
- 9月底，恒大暴雷，地产业寒冬
- 10月底，Facebook改名Meta，元宇宙行情开启
- 12月，港股持续走弱，年内恒生回撤28%，中概互联腰斩
总览
- 组合收益率（资金加权）：+0.35%
- 参考收益率（70%中证全指+30%国债指数）：+2.17%
- 超额收益率：-1.82%
- 最大回撤：-6.20%
市场
组合
期末组合策略分布：
- 价值：53.9%（长期策略+网格留存）
- 量化：16.6%（网格浮动）
- 稳健：29.5%（债券+货币）
期末组合品种分布表现：
期内组合品种分布走势：
品种分析
中证500
- 资金加权收益率：+18.5%
- 参考收益率（中证500）：+10.9%
- 最大回撤：-13.2%
- PE-TTM五年百分位：12.4%
- 仓位/仓位上限：15.9/25%
今年中证500大幅跑赢全指，成分股业绩提升明显，在前两年远远跑输沪深300的情况下，实现了价值回归。当前PE点位不贵，仓位适宜，涨跌10%以内不考虑操作。
红利
- 资金加权收益率：+15.6%
- 参考收益率（中证红利）：+12.6%
- 最大回撤：-18.5%
- PB五年百分位：0.7%
- 仓位/仓位上限：8.0/15%
今年红利强势，大幅跑赢全指，因资源和周期型行业迎来爆发，PE、PB点位仍然很低。但应该警惕其欺骗性，一是因为指数选股逻辑特殊，二是因为周期行业的波动性。9月行情触及止盈线后回调较大，目前仓位适中，涨跌10%以内不考虑操作。
医药养老
- 资金加权收益率：+1.2%
- 参考收益率（全指医药）：-14.8%
- 最大回撤：-20.1%
- PE-TTM五年百分位：54.7%
- 仓位/仓位上限：4.6/15%
今年医疗弱势，幸好选择了较好的品种获得超额收益。应该认识到未来医疗波动还会很大，且仓位不重，可以重点关注买入机会。再跌10%考虑加仓。
消费
- 资金加权收益率：+5.1%
- 参考收益率（中证消费）：-9.7%
- 最大回撤：-16.7%
- PE-TTM五年百分位：98.4%
- 仓位/仓位上限：1.2/15%
今年除了家电的网格，没有其它机会建仓。重点关注。
金融地产
- 资金加权收益率：-4.9%
- 参考收益率（全指金融）：-12.3%
- 最大回撤：-22.4%
- PB五年百分位：2.4%
- 仓位/仓位上限：4.6/7.5%
今年金融地产没有实现价值回归，反而因地产业暴雷继续深陷泥潭。当下只能继续埋伏着等反转，仓位合适也不需要再买了。涨跌10%以内不考虑操作。
传媒
- 资金加权收益率：+9.1%
- 参考收益率（中证传媒）：-4.6%
- 最大回撤：-30.5%
- PE-TTM五年百分位：57.7%
- 仓位/仓位上限：3.9/7.5%
传媒指数进入历史大底，PE却未探底，说明行业本身处于困境，仓位保持谨慎。下半年配合元宇宙概念拉起了一波升势，虽然没有业绩支撑，但品种与大盘关联度较低，从资产配置角度，有较高战略价值。距离最近的止盈线还有6%。
信息
- 资金加权收益率：+18.3%
- 参考收益率（全指信息）：+1.8%
- 最大回撤：-12.7%
- PE-TTM五年百分位：30.76%
- 仓位/仓位上限：3.3/7.5%
信息和今年的热门题材新能源、芯片相似度高，也顺利跑赢了大盘。当前PE、PB点位正常偏高，距离最近的止盈线10%左右。
中概互联
- 资金加权收益率：-40.6%
- 参考收益率（中国互联网50）：-48.1%
- 最大回撤：-52.7%
- PS-TTM五年百分位：0.8%
- 仓位/仓位上限：12.5/15%
一个字，惨……今年在中概上犯了最多的错误：网格间距太小，长期策略开仓太早，下降趋势中加仓太频繁等等…时间和空间至少取其一，今年中概给我上了印象深刻的一课。
其他品种
- 网格浮动：-13.4%
- 货币基金：+2.86%（年化+3.05%）
- 债券基金：+3.53%（年化+4.19%）
今年债券收益不错。网格亏损主要来自中概互联，一开始开了4%的网格导致后面很被动。
未配置品种
- 沪深300：仓位上限25%/PE-TTM五年百分位：66.5%
- 恒生：仓位上限10%/PE-TTM五年百分位：34.4%
- 美股：仓位上限15%/PE-TTM五年百分位：72.7%
恒生距离建仓还有8%左右，考虑到和中概互联相似度较高，建仓不宜过重。
沪深300和标普距离建仓还有较远距离，沪深300“高吸低抛”的逻辑在当前轮动行情下不是特别理想；标普则重点关注政策风险。
总结与展望
虽然很多股指大幅收涨，但市场整体反映今年是比较难做的，组合也遗憾没有取得特别好的收益。明年市场预期会比今年更加难：年初低位的中小盘股和周期股都上涨较多，明年是否还有动力？地产、中概能否快速从打击中恢复？美股高估值风险何时释放？疫情会往何处去，又会对全球宏观经济造成什么样的影响？……2022，首要目标，还是活下来。